Нацбанк Казахстана в пятницу обсудит базовую ставку, аналитики ждут ее сохранения

2025-07-11T04:09:00Z — Национальный банк Казахстана в пятницу примет очередное решение по базовой ставке.

Ìîñêâà. 11 èþëÿ. INTERFAX.RU - Íàöèîíàëüíûé áàíê Êàçàõñòàíà â ïÿòíèöó ïðèìåò î÷åðåäíîå ðåøåíèå ïî áàçîâîé ñòàâêå. Ïî ìíåíèþ àíàëèòèêîâ, îïðîøåííûõ àãåíòñòâîì "Èíòåðôàêñ-Êàçàõñòàí", ðåãóëÿòîð â î÷åðåäíîé ðàç ñîõðàíèò åå íà óðîâíå 16,5%.

Èíôëÿöèÿ â Êàçàõñòàíå ïîñòåïåííî çàìåäëÿåòñÿ, íî ïîêà îñòàåòñÿ çíà÷èòåëüíî âûøå òàðãåòà, ãîâîðèò ðóêîâîäèòåëü îòäåëà ìàêðîýêîíîìè÷åñêîãî àíàëèçà Ôà "Ôèíàì" Îëüãà Áåëåíüêàÿ.  èþíå ãîäîâàÿ èíôëÿöèÿ óñêîðèëàñü äî 11,8% ñ 11,3% â ìàå, à ìåñÿ÷íàÿ ïðîäîëæèëà ñíèæàòüñÿ - äî 0,8% ïîñëå 0,9% â ìàå.  ýòîé ñâÿçè Íàöáàíê Êàçàõñòàíà ñîõðàíèò áàçîâóþ ñòàâêó, ñ÷èòàåò Áåëåíüêàÿ.

"Îñíîâûâàÿñü íà äîñòóïíûõ íà òåêóùèé ìîìåíò äàííûõ, ïðåäñòàâëÿåòñÿ íàèáîëåå âåðîÿòíûì ñîõðàíåíèå áàçîâîé ñòàâêè íà òåêóùåì óðîâíå 16,5%. Ýòî âûñîêèé óðîâåíü, íî äëÿ ñíèæåíèÿ ñòàâêè ïîêà íåò îñíîâàíèé", - ïîÿñíÿåò ýêñïåðò.

Ïî åå ñëîâàì, îñíîâíîé âêëàä â ðîñò öåí âíîñÿò ïðîäîâîëüñòâåííûå òîâàðû, æèëèùíî-êîììóíàëüíûå óñëóãè è çäðàâîîõðàíåíèå. Íà óðîâåíü èíôëÿöèè òàêæå âëèÿþò îòêàç îò ãîñðåãóëèðîâàíèÿ öåí íà ãîðþ÷å-ñìàçî÷íûå ìàòåðèàëû, ðîñò òàðèôîâ, âûñîêèé âíóòðåííèé ñïðîñ è îæèäàíèå ïîâûøåíèÿ ñòàâêè ÍÄÑ äî 16% ñ 2026 ãîäà.

" ýòîì ãîäó óñèëèëèñü è ðèñêè ñî ñòîðîíû âíåøíåãî ñåêòîðà, à èìåííî, âëèÿíèå ïîâûøåíèÿ èìïîðòíûõ ïîøëèí ÑØÀ íà çàìåäëåíèå ðîñòà ìèðîâîé ýêîíîìèêè, ÷òî â ñî÷åòàíèè ñ áîëåå áûñòðûì, ÷åì îæèäàëîñü, ïîâûøåíèåì îáúåìîâ äîáû÷è íåôòè ñî ñòîðîíû ÎÏÅÊ+ îêàçûâàåò óìåðåííî íåãàòèâíîå âëèÿíèå íà íåôòÿíûå öåíû", - äîáàâèëà Áåëåíüêàÿ.

Ñäåðæèâàþùèì ôàêòîðîì äëÿ ðîñòà èíôëÿöèè, ïî åå ñëîâàì, îñòàåòñÿ æåñòêàÿ äåíåæíî-êðåäèòíàÿ ïîëèòèêà (ÄÊÏ) Íàöáàíêà.

"Êàê îòìå÷àëîñü â ïðåññ-ðåëèçå Íàöáàíêà Êàçàõñòàíà ïî èòîãàì èþíüñêîãî çàñåäàíèÿ, áàëàíñ ðèñêîâ ñìåñòèëñÿ â ïðîèíôëÿöèîííóþ ñòîðîíó, ÷òî îáóñëàâëèâàåò âûñîêóþ âåðîÿòíîñòü ñîõðàíåíèÿ áàçîâîé ñòàâêè íà òåêóùåì óðîâíå äî êîíöà 2025 ãîäà. Ïðè ýòîì Íàöèîíàëüíûé áàíê íå èñêëþ÷àåò âîçìîæíîñòè ïîâûøåíèÿ áàçîâîé ñòàâêè ïðè íåîáõîäèìîñòè. Íà íàø âçãëÿä, ïîêà äàííûå è áàëàíñ ðèñêîâ íå ñïîñîáñòâóþò èçìåíåíèþ ýòîé ïîçèöèè", - ðåçþìèðîâàëà Áåëåíüêàÿ.

Ôèíàíñîâûé ýêñïåðò Âåíåðà Æàíàëèíà îæèäàåò ñîõðàíåíèÿ æåñòêîé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè êàê ìèíèìóì äî êîíöà 2025 ãîäà.

"Èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå â ýêîíîìèêå ïî-ïðåæíåìó îñòàåòñÿ âûñîêèì, à èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ ðàñòóò. Íà ýòîì ôîíå Íàöèîíàëüíûé áàíê ÷åòêî äàåò ïîíÿòü: æåñòêèå óñëîâèÿ äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè, ñêîðåå âñåãî, ñîõðàíÿòñÿ íàäîëãî. Ñåé÷àñ áàçîâàÿ ñòàâêà îñòàåòñÿ íà óðîâíå 16,5%, è åñòü âûñîêàÿ âåðîÿòíîñòü, ÷òî îíà íå èçìåíèòñÿ êàê ìèíèìóì äî êîíöà 2025 ãîäà", - îæèäàåò Æàíàëèíà.

Òàêàÿ ïîëèòèêà, ïî åå ñëîâàì, íóæíà, ÷òîáû óäåðæàòü èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ ïîä êîíòðîëåì, íå äîïóñòèòü ïðåâðàùåíèÿ óñêîðåíèÿ ðîñòà öåí â óñòîé÷èâûé òðåíä è ïîñòåïåííî âåðíóòü èíôëÿöèþ ê öåëåâîìó ïðîãíîçó â 5%.

Ïðè ýòîì Æàíàëèíà òàêæå íå èñêëþ÷àåò âîçìîæíîñòè óæåñòî÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè.

"Åñëè, ê ïðèìåðó, ïðîèçîéäåò íîâûé âíåøíèé øîê, óñèëèòñÿ èìïîðò èíôëÿöèè èëè íàöâàëþòà îêàæåòñÿ ïîä ñåðüåçíûì äàâëåíèåì, ðåãóëÿòîð ìîæåò ñíîâà óæåñòî÷èòü ïîëèòèêó. Ýòî íå áàçîâûé ñöåíàðèé, íî âåðîÿòíîñòü åãî íåëüçÿ ñïèñûâàòü ñî ñ÷åòîâ", - ïîëàãàåò ýêñïåðò.

Äèðåêòîð ãðóïïû ñóâåðåííûõ è ðåãèîíàëüíûõ ðåéòèíãîâ ÀÊÐÀ Æàííóð Àøèãàëè äîáàâëÿåò, ÷òî èíôëÿöèîííûå ðèñêè â ïåðñïåêòèâå îñòàþòñÿ âûñîêèìè.

"Âíåøíÿÿ ñðåäà ñèãíàëèçèðóåò ðÿäîì ôàêòîðîâ ïðîèíôëÿöèîííîãî õàðàêòåðà, óñèëèâàåò òåì ñàìûì ðèñêè. Íà òåêóùèé ìîìåíò â ñâÿçè ñ íîâûì óñèëåíèåì âíåøíåé èíôëÿöèè, ñëàáûì "çàÿêîðåíèåì" èíôëÿöèîííûõ îæèäàíèé, óñèëåíèåì ðèñêîâ â îòíîøåíèè òåêóùåãî ñ÷åòà ïëàòåæíîãî áàëàíñà, â ïåðâóþ î÷åðåäü ïîñðåäñòâîì âîëàòèëüíîñòè öåí íà ñûðüå, ìû îæèäàåì â ïåðñïåêòèâå íåñêîëüêèõ ìåñÿöåâ äîïîëíèòåëüíîãî äàâëåíèÿ êàê íà òåìïû ðîñòà öåí, òàê è íà ïðîäîëæèòåëüíîñòü èíôëÿöèîííûõ âîëí", - ãîâîðèò Àøèãàëè.

Ãîäîâàÿ èíôëÿöèÿ, êîòîðàÿ â íà÷àëå òåêóùåãî ãîäà åùå íàõîäèëàñü â çîíå îäíîçíà÷íûõ âåëè÷èí, âíîâü, è òåïåðü ñ âûñîêîé âåðîÿòíîñòüþ íà ïåðèîä äî 1-2 ëåò, çàêðåïëÿåòñÿ â äâóçíà÷íîé çîíå. Ýòî ñèëüíî îãðàíè÷èâàåò ïðîñòðàíñòâî äëÿ ìàíåâðà â ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå, ñ÷èòàåò Àøèãàëè.

"Ñîîòâåòñòâåííî, íàøå áàçîâîå îæèäàíèå - ñîõðàíåíèå ñòàâêè íà òåêóùåì óðîâíå 16,5%", - äîáàâèë äèðåêòîð ãðóïïû ñóâåðåííûõ è ðåãèîíàëüíûõ ðåéòèíãîâ ÀÊÐÀ.

Ñîãëàñíî ïðîãíîçó BCC Invest, ïèê ãîäîâîé èíôëÿöèè ïðèäåòñÿ íà ñåíòÿáðü (äî 12,4%), ïîñëå ÷åãî îíà íà÷íåò ñíèæàòüñÿ äî 11,8% â äåêàáðå. Ïðè ýòîì, êàê îòìå÷àåò äèðåêòîð àíàëèòè÷åñêîãî äåïàðòàìåíòà êîìïàíèè Ñóëòàí Æóìàãàëè, ìåñÿ÷íàÿ èíôëÿöèÿ óæå èäåò íà ñïàä - ñ 1,5% â ôåâðàëå äî 0,8% â èþíå.

"Íàø áàçîâûé ïðîãíîç ïðåäïîëàãàåò ñòàáèëèçàöèþ ðîñòà ìåñÿ÷íîé èíôëÿöèè íà óðîâíå 0,7% ñ àâãóñòà ïî äåêàáðü", - äîáàâèë îí.

Èñõîäÿ èç ïðîãíîçîâ ïî èíôëÿöèè, àíàëèòèêè BCC Invest îæèäàþò ñîõðàíåíèÿ æåñòêîé ÄÊÏ Íàöáàíêà Êàçàõñòàíà, à òàêæå òåêóùåé áàçîâîé ñòàâêè äî êîíöà ãîäà.

Àíàëèòèê Freedom Finance Global Äàíèÿð Îðàçáàåâ òàêæå îòìå÷àåò çàìåäëåíèå ìåñÿ÷íîé èíôëÿöèè.

"Ó÷èòûâàÿ áîëåå âûñîêóþ áàçó ðîñòà öåí â èþëå-àâãóñòå ïðîøëîãî ãîäà, âðÿä ëè äàëüíåéøèé ðîñò ãîäîâîé èíôëÿöèè áóäåò çíà÷èòåëüíûì. Íà ýòîì ôîíå ìû äóìàåì, ÷òî Íàöáàíê âñå-òàêè ïðèìåò ðåøåíèå ñîõðàíèòü ñòàâêó íà ïðåæíåì óðîâíå", - äîáàâèë Îðàçáàåâ. Ïðè ýòîì îí îòìåòèë, ÷òî âåðîÿòíîñòü òàêîãî ñöåíàðèÿ íåñêîëüêî íèæå, ÷åì ïåðåä ïðåäûäóùåì çàñåäàíèåì.

Íàöáàíê ïîñëå ïîâûøåíèÿ ñòàâêè â íîÿáðå 2024 ãîäà íà 1 ï.ï. - äî 15,25% áîëåå òðåõ ìåñÿöåâ ñîõðàíÿë åå íà ýòîì óðîâíå.  íà÷àëå ìàðòà ýòîãî ãîäà öåíòðîáàíê íåîæèäàííî äëÿ ðûíêà ïîâûñèë ñòàâêó ñðàçó íà 1,25 ï.ï., äî 16,5% ãîäîâûõ. Ñâîå ðåøåíèå ÖÁ îáúÿñíÿë òåì, ÷òî òåêóùèå òåìïû ðîñòà öåí äîñòèãàþò âûñîêèõ óðîâíåé, è ýòî òðåáóåò àêòèâíûõ ìåð ðåàãèðîâàíèÿ. Íà çàñåäàíèè 5 èþíÿ Íàöáàíê ñîõðàíèë ñòàâêó íà òîì æå óðîâíå.

Читайте также: