Рубль: триумф и вызовы второго полугодия

2025-07-09T09:08:14Z — Дефицит федерального бюджета РФ в первом полугодии 2025 года, по предварительным данным, составил 3,7 трлн рублей, т.е. около 1,7% ВВП. Есть пара важных моментов: общие доходы выросли на 2,8% год-к-году, из них ненефтегазовые – на 12,7%; расходы выросли на 20,2%. Именно сочетание роста расходов с сокращением нефтегазовых доходов (как следствие более низких цен на нефть и более крепкого рубля) привели к такому дефициту.

МОСКВА, 9 июл - ПРАЙМ. Дефицит федерального бюджета РФ в первом полугодии 2025 года, по предварительным данным, составил 3,7 трлн рублей, т.е. около 1,7% ВВП. Есть пара важных моментов: общие доходы выросли на 2,8% год-к-году, из них ненефтегазовые – на 12,7%; расходы выросли на 20,2%. Именно сочетание роста расходов с сокращением нефтегазовых доходов (как следствие более низких цен на нефть и более крепкого рубля) привели к такому дефициту.

Собственно, в 1П 2025 года цена Brent оказалась примерно на 15% ниже, чем годом ранее, что соответствует и снижению доходов по этой статье. Если сделать сглаживающую поправку на расходную часть, получим как раз 3,5 трлн рублей. Корректировка на нефтегазовые доходы даёт ещё 0,5 трлн рублей, так что на самом деле, всё очень динамично, итоговая величина дефицита и как доли от ВВП, и в абсолютном выражении, может существенно поменяться. Более того, в трёхлетнем бюджете планово заложено сокращение нефтегазовых доходов и как доли от ВВП, и в абсолютном выражении, поэтому нынешняя ситуация неприятная, но она не является пока драматичной и в базовом сценарии в значительной мере выправляется при нормализации ставок и ослаблении курса национальной валюты.

Соответственно, мы ждём ослабления рубля к концу года в район 90 руб. в паре с долларом США, однако сейчас активные операции Минфина и ЦБ РФ, увеличивших продажи валюты и золота, поддерживают крепость рубля и не дали развиться девальвационному тренду, возникшему после экспирации июньских фьючерсов. На ближайшее время - в середине лета - ждём диапазон 77,5-79,5 руб. за доллар, 91,0-93,2 руб. за евро и 10,7-11,0 руб. за юань.

В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".

Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.

Читайте также: