Обработка в минусе: будет ли спад в российской промышленности

2025-08-04T21:02:00Z — Говорить о рецессии пока рано, считают эксперты

Очередной ежемесячный опрос менеджеров по закупкам показал новое снижение деловой активности в обрабатывающей промышленности. Одновременно упали заказы, производственные объемы и занятость. Основными причинами спада в промышленности опрошенные «Известиями» эксперты считают давно держащуюся на высоком уровне ключевую ставку, снижение потребительского спроса, а также сезонные факторы. Тем не менее, хотя индекс PMI является опережающим индикатором, говорить об угрозе рецессии или общего спада в промышленности пока преждевременно.

Согласно исследованию S&P Global, индекс PMI обрабатывающих отраслей промышленности России в июле 2025 года составил 47 пунктов, опустившись с 47,5 пункта в предыдущем месяце, говорится в материалах исследования S&P Global. Показатель выше 50 пунктов означает рост деловой активности, ниже этого уровня — ее снижение.

Ухудшение операционных условий в секторе стало самым сильным с марта 2022 года. Объемы новых заказов в июле сократились в четвертый раз за последние пять месяцев на фоне слабого клиентского спроса, причем темпы их снижения ускорились до самых быстрых с указанного месяца. Светлым пятном негативного отчета стал спрос со стороны иностранных клиентов: новые экспортные заказы выросли впервые за пять месяцев.

Производственные объемы в июле падали самыми резкими за три года темпами. Хотя затраты компаний и отпускные цены продолжили расти в прошлом месяце, инфляция издержек замедлилась до минимума. Отпускные цены, в свою очередь, росли самыми слабыми темпами с ноября 2022 года с учетом усилившейся конкуренции и самого медленного роста операционных расходов с момента начала наблюдений (то есть с февраля 2009 года).

В июле в индустрии продолжила сокращаться занятость. Компании снизили объемы незавершенных работ на фоне низкой загрузки мощностей. В то же время респонденты опроса S&P Global сохранили оптимизм в отношении перспектив производства на ближайшие 12 месяцев. Представители российского бизнеса, в частности, возлагали надежды на то, что инвестиции в новые линейки продуктов и оборудование помогут им повысить объемы продаж. Однако даже с учетом этого оптимизм предприятий упал до самого низкого уровня с августа 2022 года из-за экономической неопределенности и финансовых сложностей у клиентов.

Как заявил в интервью «Известиям» аналитик «Цифра брокер» Егор Зиновьев, сокращение деловой активности связано, скорее всего, с низким спросом.

— Более того, если мы посмотрим на заводы в автомобильной промышленности, то они массово переходят на четырехдневную рабочую неделю, что говорит о слабом спросе, который, очевидно, связан с высокими ставками в экономике и невозможностью уже для многих брать кредиты под такие ставки, — указывает эксперт.

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая отмечает, что в 2023–2024 годах рост в обрабатывающей промышленности охватывал почти все основные отрасли, при значительном опережении в динамике отраслей, ассоциируемых с большой долей ВПК. Эксперт приводит следующие данные. В первом полугодии 2025 года ресурсов на «фронтальный рост» уже не хватило. В обрабатывающей промышленности рост всё больше концентрируется в трех отраслях, связанных с ОПК: производство прочих транспортных средств и оборудования (включая авиационную технику, судостроение и т.д.) — плюс 34,6%. Добавил выпуск компьютеров, электронных и оптических изделий — 15,1%, производство готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования, — 13,6% и одной гражданской отрасли (производство лекарственных средств и материалов, применяемых в медицинских целях и ветеринарии — 14,5%).

— Но и в этих трех отраслях ОПК темпы роста также ниже, чем в прошлом году, причем колебания выпуска там от месяца к месяцу сказываются на общей динамике, — констатирует собеседница «Известий».

Она добавила, что на другом полюсе находятся отрасли, ориентированные на внешний спрос (металлургия, деревообработка), строительство жилья (стройматериалы, также металлургия), инвестиционную активность и часть потребительского спроса.

— Здесь наблюдается заметный спад на фоне жесткой ДКП и охлаждения спроса в таких сегментах, как строительство жилья и автопром, после «перегрева» прошлого года. Производство автотранспортных средств, прицепов и полуприцепов в первом полугодии 2025 года рухнуло на 16,6%; производство прочей неметаллической минеральной продукции (стройматериалы) — 7,1%; производство мебели — 4,6%; производство резиновых и пластмассовых изделий — 4,0%; металлургическое производство — 3,4%. В большинстве остальных отраслей обрабатывающей промышленности скорее можно говорить о стагнации, — указывает Ольга Беленькая.

Учитывая, что уровень деловой активности обычно неплохо предсказывает общее направление развития в следующие месяцы, можно ли говорить о полноценной рецессии в экономике в оставшиеся кварталы года? Экономисты считают, что не всё так однозначно.

— Тенденция отрицательная, она не означает неизбежного спада экономики, особенно на фоне сохраняющейся активности в оборонных и инфраструктурных секторах, — рассказал научный сотрудник лаборатории количественного анализа экономических эффектов Института Гайдара Дмитрий Евдокимов. — Сохранение или изменение этой тенденции в значительной степени будет зависеть от дальнейшей динамики бюджетных расходов и политики ЦБ в части траектории движения ключевой ставки.

По словам Зиновьева, пока что не всё так плохо, гипотетически ключевая ставка на уровне 18% может некоторым образом удержать ситуацию более-менее на плаву. Поэтому говорить насчет рецессии пока рано.

— Во втором полугодии 2025 года начало снижения ключевой ставки ЦБ может постепенно приводить к некоторому смягчению денежно-кредитных условий и оживлению кредитования, хотя пока ставки остаются еще слишком высокими, — отмечает Ольга Беленькая. — Другой возможный фактор — сезонный рост госрасходов в конце года в связи с закрытием контрактов по госзаказу. В конце прошлого года это стало серьезным фактором резкого точечного ускорения роста в промышленности. В этом году Минфин планировал сделать более ровной динамику госрасходов внутри года, но посмотрим, насколько это получится.

Читайте также: