В Центробанке заявили о необходимости нормативного регулирования рынка IPO

2025-07-03T08:56:42Z — Рынок первичных публичных размещений не сможет обойтись без нормативного регулирования: внедрение с его помощью лучших практик IPO даст дополнительные гарантии инвесторам, заявил первый зампред ЦБ РФ Владимир Чистюхин."Два последних года показали, что далеко не лучшие практики используются при выходе компаний на IPO.

Ìîñêâà. 3 èþëÿ. INTERFAX.RU - Ðûíîê ïåðâè÷íûõ ïóáëè÷íûõ ðàçìåùåíèé íå ñìîæåò îáîéòèñü áåç íîðìàòèâíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ: âíåäðåíèå ñ åãî ïîìîùüþ ëó÷øèõ ïðàêòèê IPO äàñò äîïîëíèòåëüíûå ãàðàíòèè èíâåñòîðàì, çàÿâèë ïåðâûé çàìïðåä ÖÁ ÐÔ Âëàäèìèð ×èñòþõèí.

"Äâà ïîñëåäíèõ ãîäà ïîêàçàëè, ÷òî äàëåêî íå ëó÷øèå ïðàêòèêè èñïîëüçóþòñÿ ïðè âûõîäå êîìïàíèé íà IPO. Ìû ìíîãî ñ âàìè ýòî îáñóæäàëè. Ýòî è âîïðîñ àëëîêàöèè, è âîïðîñ ëîêàïîâ, è âîïðîñ ïîääåðæàíèÿ ñòîèìîñòè, ìàðêåò-ìåéêåðñêèå îïåðàöèè, è âîîáùå ðîëü àíäåððàéòåðîâ. ÖÁ âûïóñêàë öåëûé ñïåöèàëüíûé äîêëàä ïî äàííîìó íàïðàâëåíèþ, ïðîõîäèëè áîëüøèå äèñêóññèè. ß î÷åíü íàäåþñü, ÷òî, íàâåðíîå, íà ñëåäóþùåé íåäåëå ìû ñäåëàåì âñå, ÷òîáû îïóáëèêîâàòü îò÷åò ïî äàííîìó äîêëàäó ïîñëå âñåõ ïóáëè÷íûõ äèñêóññèé ñ ó÷àñòíèêàìè ðûíêà. Íî, íàâåðíîå, îáùèé âûâîä áóäåò ñëåäóþùèé: íàì è â ýòîé îáëàñòè áåç íîðìàòèâíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ íå îáîéòèñü", - ñêàçàë ×èñòþõèí, âûñòóïàÿ íà ñåññèè Ôèíàíñîâîãî êîíãðåññà Áàíêà Ðîññèè.

Ìåõàíèçìû ñàìîðåãóëèðîâàíèÿ è ñàìîîãðàíè÷åíèÿ ðàáîòàþò íå î÷åíü õîðîøî, ïîñåòîâàë îí. "IPO çà äâà ãîäà, 2023-2024, ïî êîëè÷åñòâó áûëî äîñòàòî÷íî, à âîò íàèëó÷øèõ ïðàêòèê áûëî íåìíîãî. È, íàâåðíîå, íóæíî ýòè íàèëó÷øèå ïðàêòèêè ñîçäàòü. È îíè äàäóò äîïîëíèòåëüíûå ãàðàíòèè, â ïåðâóþ î÷åðåäü èíâåñòîðàì, ÷òî òî, ÷òî îíè ïîêóïàþò - ýòî êàê ìèíèìóì íà ìîìåíò ïîêóïêè ïðîâåðåíî, îöåíåíî íåîáõîäèìûì ñïîñîáîì, è åùå êòî-òî íåñåò çà ýòî îòâåòñòâåííîñòü", - ïîä÷åðêíóë ïåðâûé çàìïðåä ÖÁ.

"Ïðèíöèïèàëüíî, êàêèå âîïðîñû íàìè ñòàâÿòñÿ. Ïåðâûé âîïðîñ. Ýòî âîïðîñ àäåêâàòíîé îöåíêè ñòîèìîñòè òîé êîìïàíèè, êîòîðàÿ âûõîäèò íà IPO. Íàì ïðåäñòàâëÿåòñÿ, ÷òî äëÿ òîãî, ÷òîáû êîìïàíèÿ ïðåòåíäîâàëà íà ïîïàäàíèå â ðàçíûå êîòèðîâàëüíûå ñïèñêè, äîëæíû áûòü ïðèâëå÷åíû âíåøíèå îöåíùèêè. È ýòà îöåíêà äîëæíà ðàñêðûòüñÿ äëÿ òîãî, ÷òîáû èíâåñòîðû ëó÷øèì îáðàçîì ïîíèìàëè, ñêîëüêî êîìïàíèÿ ñòîèò, êàêîâû ïðèíöèïû îöåíêè, èç ÷åãî îöåíùèêè èñõîäèëè", - ïîÿñíèë ×èñòþõèí æóðíàëèñòàì â êóëóàðàõ êîíãðåññà.

"Âòîðîé âàæíûé ìîìåíò ñâÿçàí ñ òåì, ÷òî íàì íóæíî ïîíÿòü, íàñêîëüêî êîìïàíèÿ ïðåäîñòàâëÿåò â ïðîñïåêòå ýìèññèè, â èíûõ äîêóìåíòàõ äîñòîâåðíóþ è àêòóàëüíóþ èíôîðìàöèþ. Çäåñü, íàì êàæåòñÿ, ìîæíî ïîâûøàòü ðîëü ôèíàíñîâîãî êîíñóëüòàíòà, à ìîæåò áûòü, è ñàìèõ àíäåððàéòåðîâ äëÿ òîãî, ÷òîáû ïîäòâåðæäàòü òàêîãî ðîäà äîñòîâåðíîñòü. Ïîòîìó ÷òî íà ïðîñïåêòàõ ñòàâèòñÿ ïîäïèñü, ìîæåò áûòü ïîñòàâëåíà ïîäïèñü, êîòîðàÿ áóäåò ïîäòâåðæäåíèåì. Äà, êîíå÷íî, ýòî ñëîæíûé âîïðîñ - êàêàÿ îòâåòñòâåííîñòü, íî ÿ óâåðåí, ÷òî â äèàëîãå ñ ðûíêîì ìû ýòîò âîïðîñ ñóìååì äîðåøàòü", - îòìåòèë ×èñòþõèí.

Åùå îäèí âàæíûé ìîìåíò, ïî åãî ñëîâàì, ñâÿçàí ñ îöåíêîé òîãî, êàêèì îáðàçîì çàêðåïëÿòü âñå òå îáÿçàòåëüñòâà, êîòîðûå íà ñåáÿ ïðèíèìàþò è ýìèòåíò, è àíäåððàéòåðû äëÿ âûõîäà íà IPO.

"Ýòî ñîáëþäåíèå ïðèíöèïà àëëîêàöèè. Ðàñêðûòèå èíôîðìàöèè î òîì, êàê áóäóò ðàñïðåäåëÿòüñÿ àêöèè ìåæäó ïîòåíöèàëüíûìè àêöèîíåðàìè. Ýòî îïèñàíèå îáÿçàòåëüñòâ ïî lock-up, òî åñòü íåïðîäàæå áóìàã êëþ÷åâûìè èíâåñòîðàìè â òå÷åíèå îïðåäåëåííîãî ïåðèîäà âðåìåíè. Êàêàÿ îòâåòñòâåííîñòü çà ýòî íàñòóïàåò", - ïåðå÷èñëèë ×èñòþõèí.

Âñå ýòè âîïðîñû, åñëè îíè ïðàâèëüíûì îáðàçîì áóäóò ïðåäñòàâëåíû ïîòåíöèàëüíîìó èíâåñòîðó, ïîìîãóò åìó ïðèíÿòü íàèëó÷øèå ðåøåíèÿ, ñ÷èòàåò ïåðâûé çàìïðåä ÖÁ.

ÖÁ â ÿíâàðå ýòîãî ãîäà îïóáëèêîâàë äëÿ îáùåñòâåííûõ îáñóæäåíèé äîêëàä "Èíôîðìàöèîííàÿ ïðîçðà÷íîñòü íà ðûíêå öåííûõ áóìàã: ýìèòåíòû è óñëîâèÿ ïåðâè÷íîãî ðàçìåùåíèÿ èõ àêöèé", ãäå ïðåäëîæèë ðÿä ìåð ðåãóëèðîâàíèÿ ðûíêà IPO. Äîêëàä àêòèâíî îáñóæäàëñÿ ó÷àñòíèêàìè ðûíêà.  ÷àñòíîñòè, ÍÀÓÔÎÐ îïóáëèêîâàëà ê íåìó öåëûé ðÿä çàìå÷àíèé. Èç îïóáëèêîâàííûõ êîììåíòàðèåâ àññîöèàöèè ñëåäîâàëî, ÷òî îíà, â ÷àñòíîñòè, íå ïîääåðæèâàåò ïðåäëîæåíèÿ ÖÁ î ââåäåíèè îáÿçàòåëüíîãî ðàñêðûòèÿ ïðîãíîçíûõ çíà÷åíèé â ïðîñïåêòå IPO, à òàêæå î íàëè÷èè íå ìåíåå äâóõ íåçàâèñèìûõ àíàëèòè÷åñêèõ îò÷åòîâ ïðè âûõîäå ýìèòåíòîâ íà ðûíîê àêöèîíåðíîãî êàïèòàëà.

Òàêæå ÍÀÓÔÎÐ âîçðàæàëà ïðîòèâ ïðåäëîæåíèÿ "óñòàíîâèòü ñîëèäàðíóþ èëè ñóáñèäèàðíóþ îòâåòñòâåííîñòü îðãàíèçàòîðà ðàçìåùåíèÿ íàðÿäó ñ ýìèòåíòîì àêöèé çà ñîäåðæàíèå ïðîñïåêòà". Òàêàÿ ìåðà, ïî ìíåíèþ àññîöèàöèè, â èòîãå ïðèâåäåò ê òîìó, ÷òî áðîêåðû áóäóò ïðîñòî îòêàçûâàòüñÿ îò ó÷àñòèÿ â ñäåëêàõ.

Читайте также: