Вице-президент Сбера: инвесторы остаются "в рынке", несмотря на высокую ставку

2025-07-02T06:00:00Z — Финансовый ландшафт продолжает трансформироваться: даже в условиях рекордно высоких ставок по депозитам частные инвесторы не уходят с рынка, а перераспределяют активы в поисках оптимальных решений. В фокусе внимания — облигации с фиксированной доходностью, ИИС-3 с налоговыми льготами и альтернативные инвестиции в перспективные компании до их выхода на биржу. Такое мнение в интервью ТАСС высказал старший вице-президент, руководитель блока "Управление благосостоянием" Сбербанка Руслан Вестеровский

— На какие инвестиционные продукты вы видите спрос сейчас? И какие инструменты, на ваш взгляд, будут пользоваться спросом у населения в ближайшем будущем?

— В первую очередь, важно отметить, что люди сейчас продолжают вкладывать в инвестиционные инструменты, даже на фоне рекордно высоких ставок по депозитам. Это говорит о более зрелом подходе со стороны людей, о появлении инвестиционной культуры. Например, еще пять лет назад при повышении ставок по депозитам или снижении рынка люди забирали деньги из инвестиционных инструментов. Сейчас мы видим, что они перестраивают структуру своих вложений — выбирают наиболее оптимальные для текущей ситуации инструменты, но остаются, что называется, "в рынке".

Если говорить про конкретные инструменты, то на фондовом рынке мы видим рост спроса на паевые фонды, которые инвестируют в облигации с фиксированной ставкой. Недавно ЦБ впервые за долгое время снизил ставку. Пока еще рано говорить о тренде, но первый шаг сделан. И, в частности, аналитики SberCIB ожидают к концу года снижения ставки до 17%. Рынок живет ожиданиями, и на этом фоне долговые бумаги уже подросли, хотя еще можно зафиксировать высокие ставки. В то же время списывать фонды денежного рынка, которые были в прошлом году абсолютным хитом, пока рано. Даже если ключевая ставка снизится до 17%, это все равно довольно высокий уровень, и фонды денежного рынка продолжат показывать хорошую доходность.

Также мы видим рост интереса к ИИС-3 (индивидуальный инвестиционный счет третьего типа). Число ИИС-3, открытых у нас с начала этого года, достигло 98 тыс. Суммарно в "Сберинвестициях" было открыто уже более 400 тыс. ИИС-3. Растут и суммы вложений. Если в четвертом квартале 2024 года чистый приток средств на ИИС-3 в "Сберинвестициях" составил 11 млрд рублей, то в первом квартале этого года достиг уже 13,6 млрд рублей. Это в 6 раз превышает показатель за аналогичный период прошлого года.

Такой значительный рост во многом связан с возможностью освободить от налога доход до 30 млн рублей, что мотивирует клиентов размещать на ИИС-3 более крупные суммы. Поэтому сейчас основной рост ИИС-3 мы видим за счет состоятельного сегмента, а хочется сделать этот инструмент более привлекательным и для массового инвестора. С нашей точки зрения, для этого надо сохранить срок для получения льготы — сейчас планируется его постепенное увеличение с 5 до 10 лет — и вернуть возможность получать льготу на долгосрочное владение бумагами. Также мы считаем правильным разрешить брокерам самим передавать в ФНС данные о трансформации ИИС, чтобы процесс для инвестора был бесшовным. Помимо этого, стимулировать интерес к ИИС могла бы возможность выводить купоны на банковский счет без потери налоговых льгот по аналогии с дивидендами. Конечно, мы ожидаем, когда появится итоговая конфигурация программы семейных инвестиций, и готовимся оперативно запустить семейный ИИС-3. Все эти меры помогут существенно простимулировать интерес инвесторов к этому инструменту.

— Из-за недоступности широкому кругу инвесторов иностранных рынков продолжается дискуссия о расширении для них других возможностей. Какие шаги в этом направлении предпринимает Сбер, в частности, ваше розничное инвестиционное направление?

— Мы решили сыграть на опережение и предложить людям вложения в перспективные компании еще до их выхода на фондовый рынок. Это так называемые альтернативные инвестиции.

В прошлом году мы с нашим партнером — управляющей компанией "Первая" запустили первый такой фонд, в который была приобретена medtech-компания "Моторика". Менее чем за год фонд показал доходность свыше 75%. Это очень успешный проект с отличным результатом, поэтому мы активно развиваем это направление. В июне мы с РФПИ анонсировали еще один совместный проект — покупку доли в medtech-компании MVS, это российский производитель интегрированных операционных. В течение ближайших месяцев коллеги объявят еще несколько крупных сделок.

Для компаний "Моторика" и MVS привлечение в капитал крупных институциональных инвесторов, таких как УК "Первая", идет на пользу — это позволяет им лучше подготовиться к размещению акций на бирже и продемонстрировать хорошие результаты. Мы же расширяем возможности для инвесторов, выходя за рамки традиционного фондового рынка. Пока этот сегмент не очень велик, однако в России есть много интересных компаний для прямых инвестиций. В мировой практике такие активы составляют порядка 15–20% в портфелях как состоятельных, так и институциональных инвесторов. Мы активно развиваем это направление и уверены, что в ближайшей перспективе сможем выйти на показатели, сопоставимые с международными рынками, а возможно, и превзойти их.

— Тема вложений в криптовалюты сейчас одна из наиболее обсуждаемых на финансовом рынке. Что Сбер уже предлагает для вложений в криптоактивы и какие планы или инициативы в этом направлении?

— Сбер выпустил структурные облигации, доходность которых привязана к динамике стоимости биткойна. Ценные бумаги предоставляют инвесторам двойную экспозицию — доход можно получить как от динамики стоимости криптовалюты в долларах США, так и от возможного укрепления курса американской валюты к рублю. Также в "Сберинвестициях" можно приобрести фьючерс на биткойн, который в июне запустила Мосбиржа.

Кроме того, мы видим интерес инвесторов к производным бумагам на криптовалюты. Считаем, что участникам фондового рынка и регулятору было бы логично сделать следующий шаг: разрешить покупать криптовалюты в паевые фонды для квалифицированных инвесторов. Это позволит освоить новый инструмент в более прозрачном для регулятора формате и обеспечить большую безопасность для инвесторов — как минимум за счет снижения инфраструктурных рисков. ETF на криптовалюты уже существуют в иностранных юрисдикциях и пользуются большой популярностью, в том числе и среди российских инвесторов. Я считаю, что пора и российскому рынку приобщиться к этому глобальному тренду.

— Еще одна тема, которая бурно обсуждает на финрынке, — создание различных накопительных и инвестиционных продуктов для детей. Какие планы у Сбера в этом направлении?

— Мы ожидаем, что в скором времени будет представлена программа, которая станет новой моделью поддержки долгосрочных накоплений для российских семей. Но важно понимать, что успех программы будет зависеть от продуманности решений, заложенных на старте. Недостаточно просто анонсировать новый инструмент — необходимо предусмотреть такие механизмы, которые сделают его реальным и привлекательным выбором для миллионов российских семей.

Предполагается, что базовая архитектура программы будет строиться на трех ключевых инструментах: программа долгосрочных сбережений (ПДС), индивидуальный инвестиционный счет третьего типа (ИИС-3) и накопительное страхование жизни. Каждый из них имеет свою специфику и особенности, но в совокупности они формируют ту систему, в которой семьи смогут получить не только гибкость, но также поддержку и защиту.

Например, подходящим решением для ИИС-3 может стать модель на базе доверительного управления: родитель или оба родителя заключают договор доверительного управления в пользу ребенка и делают периодические взносы. Родители определяют инвестиционную стратегию, контролируют результаты инвестирования и определяют цели, на которые могут быть израсходованы средства в интересах ребенка. При таком подходе логично использовать стратегии, ориентированные на возврат денег к важным датам — например, к совершеннолетию, поступлению в университет или другим значимым жизненным событиям, перечень которых может быть дополнительно согласован. При таком подходе ИИС могли бы использовать более рискованные инструменты. На длинном горизонте это оправданно, поскольку может принести более высокий результат. Естественно, родителям должны быть доступны налоговые вычеты за внесение денег на детский ИИС.

Также с прошлого года фондовый рынок в "Сберинвестициях" доступен подросткам с 14 лет. Видим, что отклик у ребят большой — число подростков, открывших брокерский счет за это время, достигло уже 18 тыс. человек. Подростки совершают сделки самостоятельно. Для своих вложений они выбирают преимущественно акции — во втором квартале доля акций в объеме чистых покупок (за вычетом продаж) составила 70%. Среди акций в покупках лидируют Сбер, "Лукойл", X5. А еще ребята активно изучают обучающие курсы в нашем приложении. Видим, что до конца их проходит половина инвесторов. Это значит, что юные инвесторы не только пробуют свои силы в инвестициях, но и стремятся разобраться, как устроен рынок.

— Традиционно большой популярностью у россиян пользуются вложения в недвижимость. В Сбере в нее можно вложиться через фонды. Расскажите, что это за инструменты и насколько они востребованы на фоне покупки тех же инвестиционных квартир и депозитов с текущими высокими ставками?

— Большинство людей вкладывают напрямую в квартиры, основываясь на распространенном убеждении "недвижимость всегда растет". Я сейчас говорю именно об инвестиционных квартирах, а не для собственного пользования. Партнер Сбера — управляющая компания "Современные фонды недвижимости" — предлагает инвестиции в фонды недвижимости. Это более осознанный формат вложений: инвестор может приобрести долю в объекте недвижимости стоимостью в миллиард рублей, имея на руках относительно небольшую сумму — порог входа составляет от 10 тыс. рублей. Такие фонды позволяют вложиться в качественные объекты, которые будут востребованы на протяжении долгого времени и способны адаптироваться к изменениям в экономике и структуре потребления.

Любой человек может привлечь экспертизу огромной и опытной команды для управления такими сложными объектами. Немаловажно, что специалисты управляющей компании не просто подбирают объект для инвестирования, но и тщательно анализируют арендатора. Важно убедиться, что бизнес арендатора обладает потенциалом роста и сможет стабильно выплачивать арендные платежи в течение 5, 7, 10 лет и более. Например, сейчас среди арендаторов в фондах, которые мы предлагаем, в основном маркетплейсы и компании из сферы e-commerce, которые растут двузначными темпами. То есть это целая обвязка вокруг недвижимости, и в этом ценность, которую мы хотим дать людям.

И результаты достойные. В прошлом году ЗПИФ недвижимости выплатили почти 26 млрд рублей инвестиционного дохода. Для сравнения: в 2023 году выплаты составили 17 млрд рублей, в 2022-м — 10 млрд. При этом число пайщиков в этом году превысило 100 тыс. Да, депозиты последний год могут давать более высокий доход, однако вложения в фонды недвижимости — это возможность зафиксировать доходность на долгий срок. И если посмотреть на сроке пять и более лет, то доходность фондов выглядит более чем конкурентной. Люди это понимают, поэтому мы видим очень высокий процент вторичных покупок среди клиентов.

— В прошлом году была дискуссия вокруг долевого страхования жизни (ДСЖ). Сбер был первым, кто запустил такой продукт. Насколько востребован сейчас этот инструмент? Собираетесь ли вы как-то менять его или запускать новые продукты на его основе?

— "Сберстрахование жизни" первой на российском рынке получила лицензию на управление инвестиционными фондами, ПИФ и НПФ, а также стала первой компанией, предложившей долевое страхование жизни на собственной лицензии. Мы видим интерес россиян к ДСЖ. С момента старта продаж в конце марта россияне оформили более 1 тыс. договоров почти на 3 млрд рублей.

Мы уверены, что спрос на ДСЖ будет расти по мере расширения линейки фондов, появления на рынке иных предложений и повышения осведомленности о продукте. В ближайшее время мы предложим еще один продукт на базе открытого ПИФа, а также линейку премиальных продуктов.

— На пенсионном рынке главная тема последних лет — программа долгосрочных сбережений (ПДС). На ПМЭФ вы предложили создать единый шлюз для программы, что вызвало большой резонанс. Расскажите, пожалуйста, подробнее о вашем предложении, что оно даст людям — конечным пользователям программы?

— Создание единой цифровой инфраструктуры для ПДС — это прежде всего про удобство и доступность для каждого человека. ПДС — перспективный инструмент накоплений, однако система сегодня устроена так, что человеку приходится самому разбираться во всех тонкостях взаимодействия с разными фондами, площадками и документами. Цифровой шлюз для ПДС позволит упростить и стандартизировать взаимодействие всех участников системы: граждан, работодателей, государственных и частных организаций.

Для людей это означает, что оформить договор, пополнить счет, изменить параметры или перевести средства накопительной пенсии станет проще. Все это можно будет сделать привычным и безопасным способом — буквально в пару кликов с авторизацией через "Госуслуги" и с использованием электронной подписи.

Кроме того, цифровой шлюз создаст условия для развития новых направлений в рамках ПДС, таких как семейные программы долгосрочных сбережений и участие работодателей в программе. На наш взгляд, работодателям будет проще подключаться к ПДС: через понятный интерфейс они смогут подключать сотрудников к программе, перечислять взносы. Это делает участие в ПДС не только социальной, но и экономически выгодной инициативой для бизнеса.

— В продолжение темы вовлечения работодателей и работников. Некоторое время назад было анонсировано, что на базе управляющей компании "Современные фонды недвижимости" создается IT-платформа для долгосрочных программ мотивации сотрудников с помощью ценных бумаг. Что это за платформа, какими результатами уже сейчас можно поделиться и какое влияние она может оказать на фондовый рынок?

— Мы наблюдаем сейчас несколько тенденций: рост количества выходящих на биржу компаний и борьба за ценные кадры. В связи с этим растет и количество программ долгосрочной мотивации, когда сотрудники получают часть дохода в виде акций. Такие программы повышают заинтересованность сотрудников в росте капитализации компании и в долгосрочном сотрудничестве с работодателем, а для компании создают инструмент удержания ценных сотрудников. Акции привязывают вознаграждение к долгосрочным результатам. Это стимулирует сотрудников думать о будущем компании и принимать решения, которые способствуют ее росту и прибыльности.

Во всем мире программы мотивации сопровождают операторы, которые обеспечивают подписание всех документов, переводят акции и дивидендный доход, выполняют функции налогового агента и т.д. Совместно с "Современными фондами недвижимости" мы запустили платформу для сопровождения программ мотивации. Такая платформа снимает нагрузку с HR и бухгалтерии за счет передачи оператору таких функций, как подписание документов, информирование, расчеты, решение вопросов по НДФЛ, отчетность. За счет IT-решений платформа позволяет обслуживать как десятки, так и тысячи участников программ и обеспечивает защиту данных. Сейчас на нашей платформе обслуживается пять компаний с количеством участников более 4 тыс. человек.

— Страхование — важное направление блока "Управление благосостоянием", которым вы руководите в Сбере. Одна из главных тем, волнующих любого владельца полиса, — это скорость выплат. Расскажите, как с этим обстоят дела в Сбере?

— Сокращение сроков выплат — один из важнейших приоритетов для наших дочерних страховых компаний. Так, в июне "Сберстрахование жизни" сократила время выплат до пяти минут. Таким образом, с 2023 года компания уменьшила сроки выплат с 30 календарных дней до считаных минут. Ключевую роль в ускорении выплат сыграло применение искусственного интеллекта.

Сейчас мы платим за пять минут в кредитном и ипотечном страховании жизни в случае временной нетрудоспособности клиента, например травмы или болезни, а также в случае ухода из жизни. Мы работаем над распространением этого подхода и на остальные продукты, продолжаем обучать ИИ, а также взаимодействуем с госорганами для автоматического предоставления медицинских данных клиента. Наша цель до конца года — урегулировать за пять минут 20% всех убытков.

"Сберстрахование" в 2023 году внедрила искусственный интеллект в урегулирование убытков по программе "Сбереги финансы". С тех пор люди получают выплаты в течение получаса после подачи заявления. Сейчас мы тестируем эту модель при урегулировании страховых случаев в страховании от несчастных случаев и в добровольном страховании жилья. Хотим к концу года урегулировать за пять минут 30% страховых случаев в связи с травмами.

— Страховые Сбера помимо стандартных продуктов предлагают и более специфические виды — например, экострахование и киберстрахование. Есть ли запрос на создание других нестандартных программ?

— Конъюнктура рынка постоянно меняется, появляются новые риски, и страховые программы требуют регулярной актуализации. Например, страхование ответственности операторов персональных данных сегодня сверхактуально — почти каждая компания в сегменте В2С обладает этим статусом. Однако для полноценного запуска такого вида страхования нужны изменения в законодательстве, которые будут регулировать ответственность операторов за выплату компенсаций пострадавшим и устанавливать стоимость персональных данных для каждой категории. После внесения соответствующих поправок в законодательство программу можно будет запустить в течение полугода.

— Какие страховые выплаты могут быть по этому виду страхования?

— Страховые выплаты производятся в пределах страховых сумм, установленных в договоре. Минимальная страховая сумма для каждой компании будет определяться исходя из объема персональных данных, которыми она обладает, и может составить от 5 млн до 1 млрд рублей.

— Один из дискутируемых вопросов — должен ли этот вид страхования быть обязательным или вмененным для операторов персональных данных. Какая позиция у Сбера?

— Нам ближе идея вмененного страхования. Операторам персональных данных это даст возможность выбрать наиболее подходящий им вариант финансового обеспечения: страхование, банковскую гарантию или создание внутреннего компенсационного фонда. В любом случае этот вопрос нужно урегулировать в ближайшее время, чтобы заставить бизнес более ответственно подходить к защите данных о клиентах.

— Как вы оцениваете идею обязательного страхования ответственности организаторов массовых мероприятий?

— Прежде чем вводить новый обязательный вид страхования, важно тщательно просчитать экономические последствия: насколько вырастут издержки бизнеса, смогут ли ответственные организаторы получить дополнительные льготы, чтобы не повышать стоимость билетов? Кроме того, стоит определить, для каких именно мероприятий такая обязанность будет актуальна, — ведь под массовыми мероприятиями чаще всего подразумеваются крупные концерты или спортивные соревнования, а не, скажем, лекция или семинар для ограниченного круга участников.

На наш взгляд, логично страховать ответственность владельцев объектов, на которых проходят мероприятия: концертных площадок, лофтов, стадионов и других подобных пространств. Практика показывает, что получение компенсаций с владельцев таких локаций может затягиваться на месяцы и даже годы, переходя в судебные разбирательства. Конечно, ответственность владельцев объектов обязательно должна быть застрахована на случай пожаров и взрывов — событий с высоким риском для жизни и здоровья людей. Для остальных случаев страхование может оставаться добровольным. Стоимость полиса будет зависеть от количества риск-факторов и характеристик самого объекта.

Беседовал Данил Сытор

Читайте также: